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有色金属:高能量密度新时代来临 荐5股

发布时间:2019-12-04 17:37:27

有色金属:高能量密度新时代来临 荐5股 2018-02-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:2018年2月1 日,财政部发布2018年新能源汽车推广应用财政补贴政策。新政策根据成本变化等情况,调整优化新能源乘用车补贴标准,合理降低新能源客车和新能源专用车补贴标准。燃料电池汽车补贴力度保持不变,燃料电池乘用车按燃料电池系统的额定功率进行补贴,燃料电池客车和专用车采用定额补贴方式。

投资要点政策实施有缓冲为行业发展扫清障碍,破除地方保护,建立统一标准。

1)运营里程要求发生调整:对私人购买新能源乘用车、作业类专用车(含环卫车)、党政机关公务用车、民航机场场内车辆等申请财政补贴不作运营里程要求。其他类型新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求调整为2万公里。2)扫清地方保护,建立统一市场:各地不得采取任何形式的地方保护措施,包括但不限于设置地方目录或备案、限制补贴资金发放、对新能源汽车进行重复检验、要求生产企业在本地设厂、要求整车企业采购本地零部件等措施。从2018年起将新能源汽车地方购置补贴资金逐渐转为支持充电基础设施建设和运营、新能源汽车使用和运营等环节。

)实施时间有缓冲期:从2018年2月12日起实施,2018年2月12日至2018年6月11日为过渡期。

长续航里程&高能量密度趋势已定,利好设备商和电池厂新的补贴政策明显突出了鼓励高端乘用车的趋势。1)补贴标准在提高:续航里程由2017年的最低100km提高至150km;续航里程小于 00km的纯电动乘用车的补贴金额下降,续航里程高于 00km的纯电动乘用车补贴金额增加。2)电池能量密度要求提升:新版补贴政策中,电池能量密度由2017年补贴政策中不得低于90wh/kg提高至105Wh/kg。105(含)-120Wh/kg的车型按0.6倍补贴,120(含)-140Wh/kg的车型按1倍补贴,140(含)-160Wh/kg的车型按1.1倍补贴,160Wh/kg及以上的车型按1.2倍补贴,相比去年,高能量密度的车型补贴在上升。

乘联会预测2018年新能源车的总销量在100-110万台,同比+25%到 7.5%。由于高续航里程和高能量密度车的占比在提高,我们预计电池产量增速会超过车的销量增速,2018年为58GWh-66GWh,同比+ 0%到48%。

未来,新政策对电池质量和能量密度的要求都在提高,将会直接利好高端电池厂,显著利好中高端的设备商。

龙头电池厂商扩产高确定性,绑定大客户设备公司高成长性国内龙头电池厂商CATL2017年累计装机10.5GWh,占比29%。CATL拟上市募资投建湖西锂离子动力电池生产基地等项目,计划到2020年达产50GWh,超过特斯拉超级工厂。龙头客户的高扩产确定性必然带动较高设备需求增长,设备主要供应商必将显著获益。

松下、LG龙头等由于政策补贴的劣势对产能扩张一直较为谨慎,随着补贴的优势差距缩小,在2019-2020年新车型密集推出,行业爆发确定性强的情况下,2018年国外龙头产能扩张将超预期(LG、松下、三星SDI等累计扩产预计超过25GWH,同比增速达到60%以上),进入全球供应体系的设备公司将抵消国内行业短周期波动影响。

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