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交通运输BDI指数震荡回升集运运价继续下滑

发布时间:2019-08-15 15:45:26

交通运输:BDI指数震荡回升 集运运价继续下滑 2014-02-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周干散货市场运价震荡回升,BDI综合指数周环比上涨6.2%至1,175点;油运市场原油运价延续跌势,BDTI和BCTI指数比前一周分别下跌6.2%和0. %。集运市场CCFI和SCFI综合指数周环比分别下跌 .1%和5. %,集运市场节后需求恢复仍需时日,主干航线舱位利用率下滑明显,市场运价全线回落。国际干散货运输市场节后需求有所恢复,市场活跃度上升,运价震荡回升,但由于下游需求疲软,回升幅度有限。综合来看,由于行业现存运力过剩严重并对运价形成较大压制,我们暂维持对板块的谨慎态度;14年下半年随着运力交付放缓以及现有运力逐步消化,长期投资机会将逐步出现。

支撑评级的要点干散货市场BDI指数震荡回升。2月21日,BDI指数收于1,175点,周环比上涨6.2%,其中BPI下跌5.1%,BCI和BSI分别上涨9.5%和10%。干散货市场随着中国农历假期影响逐步消退,需求缓慢恢复,澳洲三大矿商积极入市推动市场活跃度提升,并带动运价震荡上行。上周我国进口铁矿石港口库存为10,612万吨,环比继续回升。据海关统计2014年1月我国铁矿石进口达8,68 万吨,同比增长 2%,创历史最高单月记录。短期看,市场需求仍处淡季且恢复缓慢,再加上环保压力下钢厂减产并持续淘汰落后产能,从基本面上看对后续需求将产生较大负面影响,短期看运价仍将维持低位徘徊态势。展望未来,14年干散货市场新增运力较少,运力过剩压力有望逐步好转,下半年随着旺季到来,季节性需求回升叠加拐点预期,运价大幅上涨有望成为板块股价表现的催化剂。

油轮运输市场运价继续回落。2月21日BDTI和BCTI收于761和597,周环比分别下跌6.2%和0. %。上周国际油价小幅上行,布伦特原油价格周环比上涨0.7%收于109.85美元/桶。国际油运市场亚洲地区2月份货盘成交带来的行情暂告一段落,VLCC运价冲高回落,平均TCE水平周环比下跌17%至 .4万美元/天,其他船型运价则继续下滑。短期来看,市场需求变动可能带动运价大幅波动,但整体看旺季需求仍将对运价形成支撑。

集运市场节后运价全面回落。2月21日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为1,1 .98,环比下跌 .1%,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为1,0 6.86,环比下跌5. %。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,2 美元/TEU和1,264美元/TEU,环比下跌10.6%和10.6%,至美西和美东运价分别为1,945美元/FEU和 ,294美元/FEU,环比分别下跌4.7%和2.1%。由于节后工厂复工缓慢,且传导到货量出运尚需时日,因而市场订舱情况一般,欧美主干航线舱位利用率下降明显,欧线跌破八成,美线尚在八成之上,但运价整体全线回落。目前市场已步入传统淡季,需求恢复尚需时日,尽管部分班轮公司计划 月份再次提价,但市场对提价时间及幅度态度不一,也从侧面显示市场信心不足,短期看,运价进一步小幅回落应在预期之中。

航运行业已处于周期底部,14年下半年拐点可期。目前航运板块201 年A股和H股平均市净率分别为1.0倍和0.9倍,处于历史相对低位,短期看市场运价过剩局面缓解仍需时日,再加上干散货和集运市场处于传统淡季,需求难见起色,运价仍面临一定压力,而油运市场受旺季需求带动有望保持相对强势。展望未来,由于运力过剩及需求疲软双重压制,市场难有出色表现,短期看周期股波动可能带动板块股价波动,但难有持续性行情,我们暂维持对板块的谨慎态度。建议投资者关注低市净率公司的估值修复行情。

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